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其次，从竞业禁止的角度出发，跳槽未必那么容易。所谓竞业禁止是指根据法律规定或用人单位通过劳动合同和保密协议，禁止劳动者在本单位任职期间同时兼职于与其所在单位有业务竞争的单位，或禁止他们在原单位离职后一段时间内从业于与原单位有业务竞争的单位，包括劳动者自行创建的与原单位业务范围相同的企业。比如就有互联网公司状告员工，违反竞业禁止，索赔百万甚至千万。不过按国企相对落后的观念体系，很可能并没有签署这一系列协议。

而核心的影响或许在于货币收缩。债券牛市的出现就源于货币收缩，18年的各类货币融资增速均持续下行，货币收缩使得经济、通胀趋势回落，利率中枢下行，催生了债券牛市。而在过去的A股市场曾经有一句名言叫做“M1定买卖”，股市涨跌的直接原因其实就是有钱没钱，而M1是代表钱多钱少的重要货币指标之一。历史数据显示，从2000年到2014年的15年间，M1增速和上证指数的相关性高达0.33。只是在15年以后，M1和上证指数的相关性转负，所以市场也就不再关注M1的变化。但是18年以来M1增速大幅回落，而同期股市也大幅下跌，这说明货币对金融资产价格的影响或在回归。

但与此同时，会议对当前经济的研判调整为“稳中有变”。“变”字一方面源于一些新问题新挑战，另一方面和外部环境的明显变化有关。面对“变”的局面，会议提出了“稳”的目标。在当天官方披露的信息中，会议用十余个“稳”字勾勒出下半年中国经济工作的任务。总体看，要坚持稳中求进总基调，保持经济社会大局稳定。具体来说，要“做好稳就业、稳金融、稳外贸、稳外资、稳投资、稳预期工作”。

通过进一步计算，剔除以前年度违约债券在本年的兑付额，可以得到当年违约的债券当年的回收情况，当年违约回收率相对更低些，趋势上与上图基本一致，18年当年违约债券回收率不到2%。3．违约债券回收拆析3.1 违约债券本金偿还额逐年增加截止到2019年7月31日，有违约偿还的债券共计56只，涉及85笔兑付记录，合计兑付本金293.72亿元，合计兑付利息24.71亿元，违约后债券本金偿还额逐年增加。

所以我们看到市场它如果是在3月份的时候或者是4月，我们公布这种财报看到数据在不断的往下走，但是在这个过程中其实不用去担心，因为那是去年的这种记录，那么也许在那个时候反倒是会形成一个所谓这种利空出尽很好的这么一个投资的时机。而且这个就类似于我们1月份的时候，创业板当时是披露业绩预告的时候，我们可以看到大量的这种暴雷，创业板其实那天跌幅其实也是比较大的，为什么？因为它也是来自于对于过去相遇减持的这么一个看法这种反应，所以它最后表现就是大幅的下跌。

张玉龙：对，因为我们会看到前面其实爆发的很厉害的其实就是券商，对吧？比如说以我们公司为例的话，那么它大幅度上涨，它带来这种示范的效应很明显，而且其他这种券商它的表现其实也不错，因为整个对于券商的在当前这个位置的话，大家会去想前面已经涨了这么多了，后面是不是还能够持续上涨？其实答案是我自己的理解的话，它应该是我们要关注它背后的这种驱动力的这种变化，那么驱动力的这种变化，它第一个就是我们整个股票市场它其实持续的回暖，而且特别是像我们如果在一个比较乐观的这种预期假设下面的话，你应该是能看到券商的投行业务，不仅仅是投行业务，因为投行业务还是比较稳定的，但它新业务还熟知的这种业务，这些业务它带来的收益水平还是比较高的，特别是投资的业务，去年我们券商的估值其实只是一个大幅度被压缩的，为什么？因为我们还有股权质押的这种风险，而今年市场一上涨之后，这些风险其实都是被解除掉，所以券商叫做否极泰来，我觉得这个词是比较好，那么券商在去年那么它表现确实是比较糟糕的，因为市场持续下跌风险频发。